7月11日晚，东方中科（SZ002819，股价31.20元，市值95.45亿元）发布2023年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为亏损5500万元~7000万元，是去年同期亏损额的21～27倍，延续了今年一季度的业绩颓势。

在对亏损原因进行解释时，东方中科归因于数字安全与保密业务板块的收入下滑与成本上涨。实际上，作为东方中科近两年押注的新业务板块，数字安全与保密业务尚未表现出足够的业绩兑现能力。2022年，承担公司该业务的重要子公司北京万里红科技有限公司（以下简称万里红）连续两年未能完成业绩承诺。新设子公司中科锦智又推高了研发及管理成本。

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上半年预计亏损超5500万元

2021年下半年，东方中科获得万里红控股权，并自此踏入数字安全与保密业务领域。随着万里红的并表，东方中科营业收入、利润和资产规模大幅增长。在2022年，上市公司全年营收更是一举迈过30亿元的门槛。

今年一季度，东方中科营收维持增长趋势，同比增长9.94%，达到6.33亿元，但归母净利润亏损3342.15万元。考虑到数字完全与保密业务的季节性特点，即行业主要收入集中在下半年，故企业难免出现季节性亏损。但今年一季度，东方中科的净亏损额再次扩大。

最新披露的半年度业绩预告显示，上半年东方中科的亏损同比并未收窄，预计归母净利润为亏损5500万元~7000万元，是去年同期亏损额的21～27倍。对此，东方中科解释称，一方面数字安全与保密板块季节性明显，另一方面数字安全与保密板块收入较去年上半年下滑，且该板块研发及管理成本上升。

其中，研发与管理成本上升或与东方中科新设子公司中科锦智有关。

2022年上半年，东方中科在数字安全与保密板块投资设立了控股子公司北京中科锦智数字技术有限公司（以下简称中科锦智）。据2023年一季报，东方中科一季度管理费用与研发费用分别同比增长了81.80%和46.72%，变动金额分别为2586.64万元、1810.87万元，与公司一季度的亏损额相比不算小数。而变动原因主要是公司加大研发投入力度及较上期新增上海北汇信息科技有限公司、中科锦智两家子公司。

数字安全与保密业务业绩下滑

从收购万里红，到设立中科锦智，不难体会东方中科对数字安全与保密领域的看好。在2022年4月举办的业绩说明会上，东方中科方面直言，数字安全与保密板块的市场规模远大于公司此前从事的电子测试测量领域，具备高成长的可能性。

但实际上，自收购万里红以来公司数字安全与保密板块持续承压。根据收购时确立的业绩承诺，2020年~2023年，万里红各年度的承诺净利润数（扣非后归母净利润）分别为0.71亿元、2.1亿元、3.1亿元和3.91亿元。不过，在2021年和2022年，万里红分别12亿元和亏损14亿元，2020~2022三年累积实现净利润为同期累积承诺净利润的11.96%。

从大环境来看，这两年受国内疫情防控形势等多因素影响，万里红项目招标、实施、交付及验收等环节均有所延迟，从而导致销售收入和毛利实现情况不及预期，同时为进一步完善自有产品体系，加速行业市场布局，公司还在持续加大研发和销售投入。

2022年，东方中科经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1.31亿元。今年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额仍未回正，为-2.82亿元。与此同时，万里红去年亏损造成东方中科商誉减值损失约1.24亿元，进而导致东方中科2022年扣非后归母净利润由盈转亏。

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